標(biāo)題：國外上市公司股利政策的理論與實踐

　　股利政策是公司經(jīng)理們所面臨的重要的財務(wù)決策，同時它也是經(jīng)濟學(xué)家們關(guān)注的重要問題。1956年，哈佛大學(xué)教授約翰。林特納（johnlintner）首次提出了公司股利分配行為的理論模型，而1961年米勒和莫迪利亞尼所提出的著名“股利無相關(guān)假說”，則成為股利政策理論的基石。此后的近40年里。股利政　……（快文網(wǎng)http://hoachina.com省略251字，正式會員可完整閱讀）……　
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和莫迪利亞尼則認(rèn)為，公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資政策的好壞所決定的。由于公司對股東的分紅只是盈利減去投資之后的差額部分，且分紅只能采取派現(xiàn)或股票回購等方式，因此，一旦投資政策已定，那么，在完美且完全的資本市場上，股利政策的改變就僅僅意味著收益在現(xiàn)金股利與資本利得之間分配上的變化。如果投資者按理性行事的話，這種改變就不會影響公司的市場價值及股東的財富。
　　需要特別指出的是，“股利無相關(guān)假說”是建立在“完美且完全的資本市場”這一嚴(yán)格假設(shè)前提基礎(chǔ)上的。＿而所謂完美且完全的資本市場，必須具備以下四個條件：第一。不存在稅賦；第二，信息是對稱的；第三，合同是完全的；第四，不存在交易成本。但是，倘若上述假設(shè)條件有所改變，那么，情況就會發(fā)生很大變化。由此我們不難理解“股利無相關(guān)假說‘為什么會被后來的經(jīng)濟學(xué)家視為股利政策理論的基石，其根本原因并不在于股利政策與公司市場價值無相關(guān)的這一推論，而在于它以隱含的方式告訴人們，在哪些情況下股利政策的變化可能會引起公司的市場價值發(fā)生相應(yīng)變化。后來的股利政策理論，大多是沿著放松上述假設(shè)條件的路徑而演繹的。
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　　在不 ……（未完，全文共5410字，當(dāng)前只顯示651字，請閱讀下面提示信息。收藏國外上市公司股利政策的理論與實踐）

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