改革證券交易傭金制度對(duì)中國證券業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響
摘要：本文分析了各國證券市場(chǎng)交易傭金制度的改革取向，論證了廢除固定傭金制度和實(shí)行協(xié)議傭金制度對(duì)證券市場(chǎng)交易行為和對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，最后文章探討了推動(dòng)中國證券市場(chǎng)交易傭金制度改革對(duì)證券業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，并得出了三條分析結(jié)論：(1) ……（快文網(wǎng)http://hoachina.com省略252字，正式會(huì)員可完整閱讀）…… 交易固定傭金制度的規(guī)定是：(1)所有的經(jīng)紀(jì)公司按照全國統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率收費(fèi)。(2)傭金費(fèi)率不因交易量的大小而變化，證券買賣的大戶和散戶所需支付的傭金相同。(3)這種制度還規(guī)定所有經(jīng)紀(jì)公司不得給客戶任何形式的回扣或補(bǔ)貼。紐約交易所也規(guī)定：交易所會(huì)員之間不準(zhǔn)許開展價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，非會(huì)員之間不準(zhǔn)許開展批發(fā)業(yè)務(wù)，而且會(huì)員和非會(huì)員之間也不準(zhǔn)許進(jìn)行交易傭金的分割。當(dāng)時(shí)實(shí)行這種制度的初衷是希望通過限制經(jīng)紀(jì)人在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)來維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。20世紀(jì)60年代后期相繼進(jìn)入證券市場(chǎng)的工商企業(yè)、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)基金、互助基金(投資基金)、養(yǎng)老基金盡管改變了證券交易環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)，固定傭金制度限制競(jìng)爭(zhēng)的作法在一定程度上也就限制了證券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)新。在表面上看，證券經(jīng)紀(jì)公司對(duì)大額證券交易和小額證券交易上沒有收費(fèi)率差別，但實(shí)際上，固定傭金率的做法應(yīng)屬于一種不符合市場(chǎng)規(guī)則的和不合法的價(jià)格鎖定。因?yàn)橛嘘P(guān)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)機(jī)構(gòu)投資者在大宗交易中負(fù)擔(dān)的傭金有2／3本來是應(yīng)當(dāng)可以節(jié)省下來的。
1975年5月1日，美國國會(huì)通過了“有價(jià)證券修正法案”，并率先在全球范圍內(nèi)廢除了證券交易的固定傭金制度和實(shí)行傭金協(xié)商制，邁出了放松金融管制的重要一步。在 ……（未完，全文共5450字，當(dāng)前只顯示656字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏改革證券交易傭金制度對(duì)中國證券業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響）
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