| 標題：中國經濟增長的巨大悖論 |
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中國經濟是一個巨大的修論。一方面，中國是世界上增長最快的經濟體，自1980年以來年平均增長率為8.6％，歷史上從未有過任何國家在這樣長的時間里保持如此快速的增長。另一方面，香港恒生國企指數自1993年至今年7月已經下跌了1／3。 更加不可思議的是，如果用銀行系統(tǒng)的不良貸款比例來衡量，中國這個發(fā)展最快的經濟體同時也是世界主要經濟體中最沒有效率的一個。在微觀層面上，如果一個企業(yè)持續(xù)虧損，那么它很可能是受生產效率低下所困。在宏觀層面上，如果資源不斷流向這種企業(yè)，就缺少社會資源配置的效率。兩種類型的低效率集中體現(xiàn)為 ……（快文網http://hoachina.com省略440字，正式會員可完整閱讀）…… 我的一個朋友在戈爾巴喬夫的改革之后經常訪問莫斯科。他注意到酒店房間里的電視屏幕前常常有很大的標志牌，上面寫著：“看電視時請保持適當距離，以防電視機爆炸�！� 前蘇聯(lián)人只能買這種電視機，因為他們別無選擇。成千上萬的前蘇聯(lián)工廠不斷生產越來越多的劣質產品，同時，他們還出口這些到東歐各國和中國。前蘇聯(lián)的經濟是真實的，并且不斷增長。 但在前蘇聯(lián)解體之后，外國商品進入其本土市場，國產品的市場需求就急劇下降。俄國人可以買到更便宜的索尼電視，難道會選擇會爆炸的國產貨嗎？這些生產性資產多數一夜之間變得一錢不值�；仡^看來，前蘇聯(lián)經濟在封閉的時候是真實的；一旦外來競爭者進入，它就成了虛幻。 實行閉關鎖國政策是低效率經濟體實現(xiàn)高增長的一個必要但非充分條件。前蘇聯(lián)同時有較高的儲蓄率，這是另外一個必要條件。 中國同樣得益于超過40％的高居民儲蓄率這一有利條件。不同的是，中國已經是一個相對開放的經濟，國外產品在國內暢行無阻�！爸袊圃臁钡漠a品在西方市場上隨處可見。對外貿易目前占中國gdp的40％還多，這個比例遠高于日本。 中國經濟中的一部分仍然是封閉的。這就是資本管制。中國的消費者可以購買外國的產品和服務，但不能將手中的人民幣轉化成外國通貨用以對外投資。 沒有效率的經濟有可能實現(xiàn)真實的增長有兩個必要條件。第一是自然的高儲蓄率，第二是人為的資本控制。假設公民因為某種原因停止儲蓄，銀行沒有多余資金對企業(yè)投放時，增長就會停止。如果允許儲蓄流出國境，去尋找更好的投資機會，增長也會停止。 如果資本不能_流動，那么在一個低效率的經濟中，資本的真實回報會比一個更高效率經濟中資本的真實回報要低。這一點在那些同時在中國國內和海外市場上市的中國公司股票價格的持續(xù)差距中可以看出來。這些公司境內、外平均的價差是2：1。換言之，具有同樣風險的投資在中國的回報率僅是海外的回報率的一半。 中國在世界上獨一無二地具備了一個低效率的經濟要取得高速增長所需要的兩個必要條件。這也使得中國的經 ……（未完，全文共4756字，當前只顯示1145字，請閱讀下面提示信息。收藏中國經濟增長的巨大悖論） 上一篇：在西交會籌備會上的祝酒詞 下一篇：貨幣貶值的國際收支效應失靈分析 |