| 標(biāo)題：b股市場(chǎng)面臨大發(fā)展 |
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b股市場(chǎng)面臨大發(fā)展對(duì)監(jiān)管者而言，當(dāng)前迫切需要考慮并付諸實(shí)施的事情，一是如何進(jìn)一步擴(kuò)大容量，以平抑短期可能出現(xiàn)畸曲的供求矛盾；二是如何加強(qiáng)外匯管理，以確保整個(gè)金融市場(chǎng)的安全。 經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立b股帳戶，交易b股股票。這一政策在上周初的出臺(tái)，對(duì)我國(guó)的b股市場(chǎng)及其投資者而言，無(wú)疑具有里程碑式的意義。 2月19日以來，關(guān)于b股的話題始終是投資者心目中的熱門。尤其那些原本合法持有外匯存款的人，更有躍躍欲試的沖動(dòng)。本周，各大證券公司b股開戶柜臺(tái)前人頭攢動(dòng)，滬深兩地b股開戶總數(shù)不斷上升。在這樣一個(gè)時(shí)刻，如果我們能進(jìn)行冷靜而理性的思考，充分理解新政策的含義，對(duì)于把握b股未來的發(fā)展方向應(yīng)是大有好處的。 一、新政策出臺(tái)的意義所在 允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯進(jìn)行b股買賣，如果僅僅從對(duì)市場(chǎng)利多利空的層面來理解，顯然是很不全面的。新政策的出臺(tái)，尤其選擇在中國(guó)加入wt ……（快文網(wǎng)http://hoachina.com省略694字，正式會(huì)員可完整閱讀）…… 對(duì)于境內(nèi)的上市公司，境內(nèi)居民對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況的了解，比之_投資者來說，無(wú)疑要來得更加直接和真切。因此，如果境內(nèi)投資者的投資熱情高漲，必將帶動(dòng)_人士的投資積極性。如此，我們的市場(chǎng)就能夠走上良性發(fā)展的軌道，通過擴(kuò)容大量吸引外資也便有了現(xiàn)實(shí)可行性。衷心希望在今后無(wú)須太長(zhǎng)的時(shí)間里面，我們的b股市場(chǎng)能呈現(xiàn)這樣一個(gè)可喜的局面：市場(chǎng)交易趨于活躍———大盤趨勢(shì)牛態(tài)盡顯———市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大———大量吸引_外資。 二、新政策出臺(tái)對(duì)大盤的影響 從市場(chǎng)供求的角度分析，允許境內(nèi)居民進(jìn)入b股市場(chǎng)的政策出臺(tái)，短期而言，將使供需雙方的力量從原先的相對(duì)平衡狀態(tài)急劇向需方傾斜。因此，可以預(yù)期的是，當(dāng)兩地b股市場(chǎng)恢復(fù)交易以后，股指將有一個(gè)快速無(wú)量空漲的階段，直至達(dá)到一個(gè)新的相對(duì)平衡位置。 直觀而言，短期需求的爆發(fā)力量之強(qiáng)可能會(huì)超乎想象。主要來源于心理面。這些多頭力量，既有來自新開戶的資金，也有原先已經(jīng)在場(chǎng)內(nèi)的空頭回補(bǔ)因素。因此，筆者個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于監(jiān)管者而言，當(dāng)前最迫切需要做的事情，就是如何有利有節(jié)地使供需力量在一個(gè)相對(duì)合理的位置很快達(dá)成平衡。因?yàn)榇嬖赽股入市門檻較高及新股發(fā)行上市需要一定輔導(dǎo)期的限制，短期內(nèi)把市場(chǎng)真正做大，似乎不太現(xiàn)實(shí)。但至少管理層可以有一個(gè)態(tài)度，讓b股投資者有所預(yù)期。否則，對(duì)于容量偏小的市場(chǎng)，多頭力量的快速渲泄，可能會(huì)將股指推到一個(gè)相當(dāng)?shù)母叨�，使得一直以具有理性投資價(jià)值為特征的b股市場(chǎng)的泡沫成份大大增加，從而也使得其風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性一覽無(wú)遺。相信這樣的結(jié)果，既不是投資者所愿意看到的，也肯定與市場(chǎng)監(jiān)管者出臺(tái)新政策的初衷大相徑庭。 在新政策背景下，到目前為止，得到改善的，還僅僅局限于交易的環(huán)境，即供需雙方的力量對(duì)比。而對(duì)于證券市場(chǎng)最最基礎(chǔ)的上市公司經(jīng)濟(jì)狀況和盈利水平，卻不會(huì)因此而在短期內(nèi)得到改善和提高。事實(shí)上，由于方方面面的制度因素使然，目前兩地市場(chǎng)已經(jīng)掛牌的114家b股上市公司中，除少數(shù)公司之外，多數(shù)屬于傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)，現(xiàn)有利潤(rùn)狀況和市場(chǎng)前景都差強(qiáng)人意。因此，如果要使我們的b股市場(chǎng)真正步入良性發(fā)展軌道，一方面，必須下大力氣，通過包括資產(chǎn)重組在內(nèi)的一些超常規(guī)手段，提高現(xiàn)有上市公司的每股收益，使得在股價(jià)大步上一臺(tái)階之后，其理性投資價(jià)值依然存在；另一方面，加快b股上市公司擴(kuò)容步伐，則可以平抑可能出現(xiàn)畸曲的供求矛盾，二則還可以改善目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上存在的不良局面，讓大批具有新經(jīng)濟(jì)特征并能真正分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展成果的優(yōu)秀公司上市，豐富投資者的選擇。如此，中國(guó)b股市場(chǎng)的前景才會(huì)更加美好。 三、新政策前景下的投資策略 證券市場(chǎng)是一個(gè)虛擬市場(chǎng)，其投資價(jià)值的表征，既決定于各上市公司的每股收益水平，也取決于市場(chǎng)買賣雙方的認(rèn)可趨同度。 從利潤(rùn)水平出發(fā)評(píng)判各上市公司的投資價(jià)值，屬于相對(duì)理性的范圍，但也缺乏一個(gè)客觀的標(biāo)準(zhǔn)。即以市盈率而言，怎樣的市盈率水平下才是具有投資價(jià)值的？20倍，30倍，或者如同a股市場(chǎng)中的50多倍市盈率？很難有定論。僅以本外幣不同的銀行存款利率作比較，目前人民幣的一年期實(shí)際存款利率為1．8％，而美元利率為5％，則從機(jī)會(huì)成本上考慮，相對(duì)應(yīng)地，如果a股的市盈率可以在50倍以上的話，則b股只能在20倍左右。因而，靜態(tài)地考慮a、b股的價(jià)格差異，其意義并不大。 從市場(chǎng) ……（未完，全文共2998字，當(dāng)前只顯示1804字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏b股市場(chǎng)面臨大發(fā)展） 上一篇：論證券基金管理公司的法律義務(wù) 下一篇：統(tǒng)計(jì)學(xué)在證券期貨市場(chǎng)中的應(yīng)用(1) |