| 標(biāo)題：債券投資中的稅收因素 | ||
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根據(jù)現(xiàn)在的稅收制度和債券品種，在各類債券中，只有國債利息免稅。其他品種，如央行票據(jù)、企業(yè)債、金融債和次級(jí)債等，投資者均需對(duì)利息繳稅。此外，債券交易中產(chǎn)生的資本利得也需繳稅。這里需要澄清一個(gè)概念，有很多人一想到利息要繳稅就認(rèn)為是20％利息稅。這對(duì)個(gè)人投資者是適用的，并由券商代扣代繳。但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，利息收入做為投資收益進(jìn)入機(jī)構(gòu)的損益表，并成為稅前利潤的一部分，進(jìn)行必要的納稅調(diào)整后再繳納所得稅。此外還有針對(duì)利息和資本利得收入繳納的營業(yè)稅，數(shù)額較小，在此忽略。 稅收因素對(duì)債券收益率有較大影響。如果把國債收益率 ……（快文網(wǎng)http://hoachina.com省略440字，正式會(huì)員可完整閱讀）……
國債利息收入是免稅的，在債券投資實(shí)踐中需要結(jié)合公司的經(jīng)營狀況來靈活利用這個(gè)“稅盾”因素。一般來說，公司有承保利潤時(shí)，需要多投資于國債，從而充分利用免稅效應(yīng)。在公司出現(xiàn)承保虧損，需要利用投資收入來平衡損益表時(shí)，企業(yè)債等非免稅品種的投資比重會(huì)逐漸上升。從國外市場(chǎng)看，美國非壽險(xiǎn)公司的國債投資比重隨著承保利潤率的下降而逐漸減少。對(duì)于壽險(xiǎn)公司來說，一般來講最初的幾年都不會(huì)有經(jīng)營盈利，因此在這個(gè)階段里也適宜投資于企業(yè)債、金融債等品種，待盈利后轉(zhuǎn)而投資于國債。有一個(gè)特別的因素是投資連接產(chǎn)品的投資。如果這些產(chǎn)品的投資收益無需納稅，而直接給付投資者的話，則可以忽略稅收因素，投資于國債以外的品種。從精細(xì)化操作角度講，應(yīng)該精確計(jì)算公司經(jīng)營利潤狀況，從而確定出多少利潤需要用國債利息收入來進(jìn)行避稅。但從實(shí)際情況看，由于很難事前準(zhǔn)確地計(jì)算出需要避稅的部分，因此實(shí)現(xiàn)這種精細(xì)管理并不容易。 根據(jù)國內(nèi)金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度，連續(xù)兩年市價(jià)低于成本的長期投資應(yīng)提取減值準(zhǔn)備，即使沒有信用風(fēng)險(xiǎn)的國債投資也不能豁免。減值準(zhǔn)備直接減少了當(dāng)年損益表中的稅前利潤。但是在計(jì)算所得稅稅基時(shí)，需在稅前利潤中加上超過原成本1％的減值準(zhǔn)備，也就是說雖然超過1％的減值準(zhǔn)備減少了稅前利潤，卻還必須繳納所得稅。國債等高等級(jí)品種到期必然獲得全額兌付，屆時(shí)在此前提取的減值準(zhǔn)備都會(huì)被沖回，成為當(dāng)年利潤，此時(shí)又需要繳稅。這樣就造成了重復(fù)征稅，非常不利于投資者。當(dāng)然，這個(gè)問題不僅僅局限于債券投資，股票、基金以及其他形式的長期投資都面臨這個(gè)困擾。由于高信用等級(jí)的長期投資債券減值準(zhǔn)備必然被沖回，因此這個(gè)問題尤其突出。筆者建議對(duì)于用做長期投資的高信用等級(jí)債券不提取減值準(zhǔn)備。 金融債是一個(gè)具有我國特色的品種，類似于美國市場(chǎng)的政府機(jī)構(gòu)債，政策性銀行發(fā)行金融債的主要目的是進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其功能在一定程度上類似于國債。央行票據(jù)是我國央行的一個(gè)創(chuàng)新，是進(jìn)行貨幣政策調(diào)整的重要工具。這兩個(gè)品種的信用等級(jí)很高，而且 ……（未完，全文共1901字，當(dāng)前只顯示1144字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏債券投資中的稅收因素） 上一篇：對(duì)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的幾點(diǎn)思考 下一篇：淺析游資運(yùn)作 |